来源：雪球App，作者： 北极星电力网，（https://xueqiu.com/9079826787/332315086）
近日，琏升科技热度持续飙升，接连抛出重磅炸弹。
4月17日，琏升科技发布公告称，下属控股孙公司眉山琏升与华晟新能源签订不少于1GW的A级G12异质结电池片销售框架合同，销售金额超2亿元，超过其2023全年主营业务收入。
而仅在十天前，琏升科技刚刚抛出猛料，宣布拟以“股权+现金”方式，收购兴储世纪不低于51%的控股权及子公司天津琏升18.9%的少数股东股权，并同步募集配套资金。
在当前光伏产业周期性低谷，众多企业纷纷收缩业务战线抵御寒冬之际，琏升科技的动作，显得尤为引人注目。
跨界大王的“野心”
琏升科技，这位光伏领域的 “新兵”，其前身为三五互联，曾是中国企业邮箱市场的霸主，也是福建首家创业板上市公司。但在互联网行业转型浪潮中，错失发展良机，此后业务发展方向频繁变动，先后涉足比特币、网红经济等领域，均以失败告终。2018—2022年，公司累计亏损近7亿元，经营状况岌岌可危。
2022年，三五互联迎来重大变革，实际控制人龚少晖所持有的股权陆续被拍卖。同年12月，公司控制权发生转移，海南巨星科技有限公司成为控股股东，黄明良、欧阳萍夫妇成为公司实际控制人，并将公司更名为琏升科技，开启跨界光伏的新征程。
转型后的琏升科技，在光伏领域野心勃勃，高调押注异质结赛道，豪掷 115 亿元启动眉山8GW和南通12GW两大异质结电池项目，试图弯道超车。
激进的扩张，让琏升科技迅速蜕变为异质结赛道亮眼的黑马。2023年，琏升科技HJT电池销售收入6380万元，以26%占比跃居第一大业务；2024年一季度，HJT电池已实现195.58MW量产，以6380.38万元销售收入贡献总营收的26.05%，并以14.32%毛利率跃居第一大业务支柱。同时，2024年3、4月，琏升科技分别与国晟科技、华晟系签订1.45亿片硅片采购及700MW电池片销售、1.8亿片硅片及1GW电池片采销合同，预估交易规模远超2023年全年营收。
然而，HJT技术虽然以高转换效率著称，却因高成本和高资金需求被称为“烧钱”项目。据琏升科技2024年半年报显示，眉山8GW项目总投资40亿元，实际投入仅11.64亿元；南通一期3GW项目合同总价6.1亿元，累计投入约1.6亿元，两大项目距离投产尚需较大的资金缺口。
为维持现金流，琏升科技接连出售道熙科技、三五互联等资产。与此同时，控股股东也伸出援手，给予资金支持。2024年11月，海南琏升为支持天津琏升的贷款申请及置换，计划提供1.7亿元无偿借款额度；12月，在前次无息借款额度即将期满时，海南琏升继续为琏升科技提供总额不超过4000万元的无息借款。
尽管如此，琏升科技仍然未能走出经营困境。根据最新财报，琏升科技预计2024全年营收4.5亿-5.5亿元，归母净利润亏损6000万-1.2亿元，这也是琏升科技连续第7年亏损。琏升科技解释称，光伏市场遭遇阶段性供需错配，光伏产业链各环节产品价格普遍下跌，公司光伏产品毛利率下降，存货跌价准备增加，导致亏损进一步扩大。
“逆势并购”大棋
面对持续的经营压力，琏升科技并未选择收缩业务，而是以一场堪称豪赌的 “逆势收购”，试图撕开破局的口子。（阅读原文点击：网页链接）